1、目前已经具备降低存款基准利率的基础条件。
存款基准利率的上一次调整是2015年10月24日,至今已有4年半的时间,当前已经具备存款基准利率调整的时机。
核心逻辑在于三点:一是全球降息潮,主要国家货币利率已经下调,从
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全球货币政策协调角度看是有必要的;二是通胀数据看,CPI逐季下行,PPI通缩加深,实际利率后续将持续抬升,对于经济抑制明显,在经济下行压力下需要降低实际利率;三是LPR改革启动,存量贷款LPR转换从3月1号开启,LPR当前趋势是下降的,而银行成本刚性,有必要降低银行资金成本,从而使得全社会融资成本明显下行。
2、1995年以后的3次降息周期开启的背景和条件。
从此前三次降息周期看,降息出发因素是:经济出现持续大幅回落、全球迎来流动性宽松周期、通胀压力趋势性下降,其中经济出现持续大幅回落是降息发生最重要最核心的原因,全球流动性共同大宽松则为降息提供了更有利的外部环境,通胀压力趋势性下行则对降息的抑制作用大幅减弱。
3、降息后的股市:持续性的降息有助于股票市场行情演绎,但是首次降息后股市涨跌不一。
1995年以来我国有三次大降息周期,分别为1996年5月至2002年2月,2008年10月至12月,2012年6月至2015年10月,其中1996-2002年和2012-2015年降息周期又可分别拆分为两次小降息周期。
对于股票市场而言,首次降息后短期股票市场涨跌不一,从降息后次日、一周内、一个月内市场表现来看,并无规律可言。
持续的降息将产生流动性宽松的环境,对冲或扭转经济悲观的预期,并带来牛市或结构性行情,典型的如1996-2001年大牛市、2014-2015年大牛市以及2013年结构性行情。